长期而言,中国纺织服装出口持续两位数的增长时代或已结束,产业面临的是国内服装消费市场开启的机遇。展望后期,居民消费信心充足,经销商、加盟商订货踊跃。各品牌服装公司不断通过创新的品牌或系列、新颖的设计、持续扩张的渠道等方式深入挖掘各层次的终端需求。我们判断2010年国内纺织服装零售额增幅将高于20%。国内消费开启以及海外经济危机的爆发,加速了行业由“加工制造”向“品牌零售”转型的步伐。行业产业链的关键环节——设计、生产、品牌、渠道等皆处于变革中,传统与新兴元素并行其中,呈现勃勃生机。
家纺子行业虽受房地产调整的影响,但更新需求、婚庆需求将缓冲其增速的下降。若住宅销售面积降20%,增速仍可达10%。目前品牌零售板块2010年PE为32倍,持续增长的业绩将是其估值提升的前提,建议把握“业绩增长明确”和“经营出现转折”两类标的,前者重点推荐七匹狼(002029,)和报喜鸟,后者建议关注美邦服饰(002269,)和星期六(002291,);加工制造类板块2010年PE为23倍,出口压力、成本提升等负面因素将影响估值,推荐行业地位突出、出口比例较低的江南高纤(600527,)和航民股份(600987,),关注伟星股份(002003,)。
